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微盟的收入为“SaaS产品+精准营销”二元结构。2016年微盟推出精准营销业务，精准营销业务收入占比快速增加，2018年精准营销的收入占比达到59.9%。因为微盟对精准营销业务采用总额法和净额法两种确认方法，净额法的毛利率为99%左右，总额法的毛利率为11%左右，为了剔除精准营销的收入确认方式不同对收入的影响较大，所以我们比较毛利的占比。精准营销的毛利占比从2016年的8%迅速增加到2018的43%。仅看SaaS业务，2015-2018年微盟的SaaS产品的每用户平均收入分别为4771、4834、5100和5365元。付费用户数从2015年的2.39亿增加到了2018年的6.47亿，流失率从2015年的59.20%下降到2018年的26.8%。和Salesforce类似，微盟也处于市场推广阶段，因此销售费用较高，2017和2018年，销售费用占毛利的比重高达87%。

另外，A股的香港化这几年一直在进行，还会继续。我想在座各位如果说真的了解国家的政策和未来的趋势，未来应该是好东西是缺的，差东西的供给是无限。按照目前的这种政策的推行以及资金结构的变化，我认为，A股里面可能有很多上市公司都会被边缘化。当然，还有一个应该更难回答，就是香港市场能否否极泰来？因为香港市场已经一跌再跌，估值是绝对是历史的底部。当然，也有众所周知的原因。

当晚，电广传媒还发布了2017年度业绩预告修正公告，2017年净利润“变脸”。电广传媒将2017年净利润由盈利2600万至3900万元，修正为亏损4.4亿元至4.8亿元，上年同期盈利3.33亿元。电广传媒表示，造成本次修正结果与原业绩预告结果存在较大差异的主要原因是：公司对湖南有线集团103家分子公司确认的营业收入按企业会计准则要求进行了全面检查，较原预计情况进一步下降；公司对未完成业绩承诺的新媒体公司进行更严谨的减值测试，商誉减值计提幅度有较大比例增加；公司对主控投资影视剧进行审慎评估，对预计难以收回投资成本的影视剧计提存货跌价准备。

由此综合上述可知，即便近几年来业绩桃李面包业绩表现较好，但实际上在其未来的发展道路上还是存有诸多挑战，稍有不慎，便会在竞争中失了它该有“颜色”。责任编辑：马婕来源：消金洞察假如借出去1万块，借钱的人到期还不上。还不上没关系！之前借的钱还不上，现在可以再多借一点，原来还不上的本金和利息再算到里边，一起计算利息。

2020年中国资本市场展望第一，每次演讲我压力很大，我的水平还不够。但我可以保证，我讲的都是真话，跟在内部讲没啥区别，这点儿大家放心，有什么说什么，说的不对，大家批评。第二，做展望和预测的难度极大，很容易打脸。所幸，大家都比较熟了，讲错了，大家不一定要记得。

一位OPPO内部人士表示，他们份额的确下降了，但是远没有到所谓的断崖式下降，毕竟“还有人和阵地”。“人和阵地”是指，OPPO和经销商紧密捆绑，只做一个品牌。OPPO的很多代理商从DVD时代一直跟到现在，有的身家高达二三十亿，短期一两年的亏损，他们能够也愿意承受。